转自：财联社

　　财联社9月8日讯（编辑 卞纯）近期，越来越多的国际大行对美债收益率上涨对股市的影响发出警告
，法国兴业银行最新加入这一行列 。

　　法国兴业银行全球资产配置主管Alain Bokobza最新表示，10年期美国国债收益率达到5.5% ，可能是借贷成本上升开始压倒盈利成长
、进而对股票估值形成压力的临界点
。

　　Bokobza指出
，今年全球企业盈利预期获得大幅上调，因此即便债券收益率上升 ，股票风险溢价也没有出现明显坍塌。

“股票现在并不比年初更贵”
，Bokobza在接受采访时表示 。不过他警告称，一旦10年期美债收益率升至5.5% ，盈利预期上调将不足以继续支撑当前估值
，也就是“股票开始受到冲击 ”的水平。

　　Bokobza表示，市场预期美联储和欧洲央行接下来可能加息 ，但幅度将较为温和
，不太可能激进到足以打断当前经济周期，或消除市场对通胀进一步上升的担忧
。

　　他将这一更广泛的趋势形容为名义GDP的“长期上升
” ，背后推动因素包括德国、日本等国财政支出持续高企 、通胀顽固，以及人工智能基础设施建设带来的资本需求激增。他认为
，这一变化自2020年代初便已开始，短期内几乎看不到逆转迹象 。

　　近期 ，债券市场重新成为影响股票投资者的主导因素
。随着美伊冲突升级重新推高油价并加剧通胀担忧
，债券收益率大幅上升。美联储和欧洲央行释放鹰派信号、财政担忧，以及AI资本开支热潮下对资金的竞争加剧 ，也进一步加大了压力 。

　　警告声不绝于耳

　　目前
，10年期美债收益率接近4.78%，上周曾一度升至4.82% ，创下自2023年以来的最高水平
。

　　包括摩根大通和巴克莱在内的投行将5%的10年期美债收益率视为一个关键的心理关口。

　　摩根大通私人银行全球投资策略主管Grace Peters上周警告称
，10年期美债收益率达到5%在心理上将具有重要意义，可能触发股市的“膝跳式反应” ，美股或面临5%至8%的回调压力 。

　　巴克莱银行欧洲股票策略主管Emmanuel Cau上周也表示
，如果美债收益率升至5%，投资者将更加担心其对股市的影响
。

　　洛克菲勒国际董事长Ruchir Sharma近日在英国《金融时报》撰文指出 ，美国联邦债务已突破40万亿美元，10年期美债收益率升至约4.8%。一旦“决定性突破5% ”——互联网泡沫时代以来的区间上沿——AI泡沫可能破裂 。

　　（财联社 卞纯）